ESMA Regulierung - Was Bedeutet die Neue Hebelobergrenze?

Die Europäische Union hat neue Vorschriften für Broker, die den Handel mit Forex, CFDs und binären Optionen in der EU-Zone anbieten, veröffentlicht. Wenn Sie ein Konto bei einem solchen Broker haben, werden diese Vorschriften Auswirkungen auf Ihren Handel haben, sobald sie im späten Frühling und Sommer in Kraft treten. In diesem Artikel wird beschrieben, wie sich die neuen Vorschriften in der Praxis auswirken werden.

Einzelheiten zu den neuen ESMA-Verordnungen

Im März 2018 kündigte die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), die Finanzaufsichtsbehörde und Aufsichtsbehörde der Europäischen Union, neue EU RichtlinienVorschriften für die Vergabe von Differenzkontrakten (CFDs) und binären Optionen an Privatanleger an. Es ist unklar, wann genau die Vorschriften in Kraft treten werden, aber irgendwann im Mai oder Juni 2018 scheint das wahrscheinlichste Datum zu sein, und Forex- und CFD-Broker, die innerhalb der Europäischen Union (einschließlich des Vereinigten Königreichs - zumindest vorerst) angesiedelt sind, gezwungen sein zu erfüllen. Die Bestimmungen müssen von der ESMA alle drei Monate erneuert werden, um langfristig in Kraft zu bleiben.

Die Verordnung über binäre Optionen ist sehr einfach: Sie dürfen nicht verkauft werden. In einfachen Worten, dies ist das Ende der binären Optionen als ein Produkt, das in der Europäischen Union verkauft werden kann.

Die Vorschriften für CFDs sind komplexer, aber immer noch relativ einfach. Erstens gibt es einige Verwirrung darüber, was genau ein CFD ist, da viele Händler denken, dass Spot-Forex nicht als CFD betrachtet und daher von den neuen Vorschriften ausgenommen wird. Sie liegen falsch: Spot Forex ist technisch als CFD definiert. In der Tat unterliegt jedes Asset, das für den Handel mit Forex/CFD-Brokern verfügbar ist, höchstwahrscheinlich den neuen Bestimmungen.

Die neuen Bestimmungen werden folgende Änderungen für Konten von Privatkunden bedeuten (mehr darüber, wer ein "Privatkunde" ist, später).

  • Die maximale Hebelwirkung, die angeboten werden kann, beträgt 30 zu 1. Dies gilt für die wichtigsten Währungspaare wie EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY usw.
  • Andere Währungspaare, wichtige Aktienindizes und Gold unterliegen einer maximalen Hebelwirkung von 20 zu 1.
  • Einzelne Aktien können nicht mit einem Hebel von mehr als 5 zu 1 angeboten werden.
  • Kryptowährungen unterliegen einer maximalen Hebelwirkung von 2 zu 1.
  • Broker müssen einen negativen Saldoschutz bieten, was bedeutet, dass es unmöglich ist, mehr Geld zu verlieren, als Sie eingezahlt haben.
  • Broker müssen die offenen Positionen eines Kunden schließen, wenn das Eigenkapital des Kontos bei allen offenen Positionen 50% der erforderlichen Mindestmarge erreicht. Diese "Margin Call"-Verordnung kann schwierig zu verstehen sein und wird später ausführlicher erläutert.
  • Boni oder andere Formen von Handelsanreizen dürfen nicht mehr angeboten werden.
  • Broker müssen eine standardisierte Risikowarnung anzeigen, die den Prozentsatz ihrer Kunden enthält, die über einen definierten Zeitraum Geld verlieren.

Ein Blick in die "Margin Call"-Verordnung

Lassen Sie und die "Margin Call"-Verordnung von 50% anhand eines konkreten Beispiels erklären. Stellen Sie sich vor, ein Kunde eröffnet ein Konto bei einem Forex-Broker und zahlt 100€ ein. Der Kunde eröffnet einen Short-Trade in EUR/USD mit einem Mini-Lot (einem Zehntel eines vollen Loses). Ein volles Lot von EUR/USD ist 10.000€ wert, d.h. ein Mini-Lot hat einen Wert von 1 000 €. Um die Mindestmarge zu ermitteln, die erforderlich ist, um diesen Handel zu unterstützen, teilen wir die Handelsspanne (1 000€) durch 30 auf 33,33€. Dies ist die minimal erforderliche Marge, um den Handel aufrechtzuerhalten. Die Hälfte dieses Betrags beträgt 16,67€. Nun gehe man davon aus, dass der Handel gegen den Kunden geht, wobei der Preis von EUR/USD über den Einstiegspreis steigt. Sobald der Kurs weit genug steigt, um einen variablen Verlust von 83,33€ (100€ - 16,67€) zu erzielen, muss der Broker den Trade schließen, auch wenn der Trade keinen Stop Loss hat oder den Stop Loss noch nicht erreicht hat. Theoretisch bedeutet dies, dass das Konto eines Kunden niemals Null erreichen kann. Beispiele für mehrere offene Trades sind komplexer, aber funktionieren nach den gleichen Prinzipien.

Was bedeutet das für Händler?

Die Vorschriften gelten nur für "Privatkunden", Sie können also versuchen, sich als professioneller Händler anerkennen zu lassen. Um einen Makler dazu zu bringen, Sie als etwas anderes als einen Privatkunden zu klassifizieren, müssen Sie nachweisen, dass Sie über finanzielle Qualifikationen, eine große Menge liquider Aktiva, viel Erfahrung im Handel verfügen und auch, dass Sie häufig traden. Die meisten Händler werden sich nicht qualifizieren können, obwohl es erwähnenswert ist, dass eine in London ansässige Brokerfirma, die IG Group, angegeben hat, dass ihr Anteil an Kunden, die jetzt als "professionell" eingestuft werden, kürzlich von 5% auf 15% ihrer Gesamtkunden gestiegen ist.

Die großen Auswirkungen, die diese Vorschriften auf Händler haben werden, sind einfach - die maximale Handelsgröße, mit der sie bei den in der Europäischen Union regulierten Brokern handeln können, wird schrumpfen. Viele werden sagen, dass die maximalen Hebelgrenzen immer noch weit mehr bieten, als ein Trader benötigen könnte, und ich stimme dem entschieden zu. Ich selbst gehe vorsichtig mit der Hebelwirkung um und es stört mich, wenn Trader Hebeleffekte von mehr als 3 zu 1 für Forex, oder jegliche Hebelwirkung für Aktien oder Kryptowährungen einsetzen. Auch der Wert von Rohstoffen kann stark schwanken. Zu viele Leute vergessen, dass die größte Gefahr in der Hebelwirkung nicht eine übermäßig große Positionsgröße ist, sondern dass ein "schwarzer Schwan" wie der CHF-Flash-Crash von 2015 passieren und Ihr Konto durch einen enormen Preisverfall ausgelöscht werden könnte. Es gibt jedoch einen weiteren Faktor, der weitgehend vergessen wird: Warum sollte man davon ausgehen, dass das Konto eines Händlers bei einem Forex-Broker das gesamte Geld ist, das er allgemein besitzt? Zum Beispiel könnte ein Händler 10.000$ in der Bank haben. Wenn er 1.000$ bei einem Broker einzahlt, der eine maximale Hebelwirkung von 300 zu 1 bietet, könnte er mit bis zu 300.000$ handeln. Bei einem Hebel-Limit von 30 zu 1 muss dieser Händler seinen gesamten 10.000-Dollar-Fonds in derselben Größe anlegen. In der Praxis bedeutet das, dass der Trader nun ein höheres Risiko eingehen muss, um auf die gleiche Weise zu operieren, denn wenn der Broker pleite geht, wird der Trader anstatt wie vorher 1.000$, jetzt 10.000$ verlieren! Selbst ohne einen negativen Saldoschutz müsste dieser Broker immer noch hinter dem Trader her sein, um zusätzliche 9.000$ zu bekommen, die er theoretisch riskiert hat. Dennoch haben wir nach dem CHF-Crash gesehen, dass Broker nicht aufgrund von Rechtskosten und Reputationsproblemen nach jedem einzelnen Kunden jagen, dessen Verluste die Einzahlung übersteigen. Dies zeigt, dass, obwohl der erklärte Zweck der Verordnung darin besteht, Händler vor übermäßigen Verlusten zu schützen, die Geschichte nicht so einfach ist, wie man vielleicht denken würde.

Abgesehen von der Tatsache, dass eine höhere Marge und automatische Margin Calls anfallen werden, wird die andere wichtige Änderung für Händler sein, dass sie einen Negativsaldoschutz genießen werden. Dies ist eine positive Entwicklung, die Makler hoffentlich dazu bringen wird, sich stärker auf die Risiken zu konzentrieren, die sie mit ihrem Geschäftsmodell auf dem Markt eingehen. Ein möglicher Nebeneffekt der Neuregelung ist gleichzeitig die potenzielle Erhöhung der durchschnittlichen Einlagen, was dazu führt, dass die Maklergeschäfte stabiler und mit Kundengeldern besser kapitalisiert werden. Zwei abschließende Anmerkungen: Broker müssen auf ihren Websites die Prozentsätze der Kunden melden, die Geld verlieren und Geld verdienen, obwohl der Zeitraum, auf den sich die Statistiken beziehen müssen, derzeit noch nicht klar ist. Dies wird dazu beitragen, die Debatte darüber, welcher Prozentsatz von Einzelhändlern erfolgreich ist, zu erhellen. Einige Broker haben solche Statistiken bereits veröffentlicht, die zeigen, dass Kunden mit größeren Konten als Trader tendenziell besser abschneiden. Außerdem werden Boni und Werbeaktionen verboten. Ich begrüße das, da sie nicht nur das ernsthafte Geschäft des Handels trivialisieren, sie sind fast immer ein Trick, der die Illusion des freien Geldes anbietet, während es Händler davon abhält, irgendwelche Gewinne einzustreichen, bis eine große Anzahl von Geschäften gemacht wird (Wenn Sie das nächste Mal einen Broker-”Bonus” sehen, lesen Sie sich das Kleingedruckte genau durch).

Was ist, wenn Sie Ihnen die Regulierungen in der EU nicht gefallen?

Händler mit Konten bei betroffenen Brokern, die keine professionelle Statusklassifizierung erhalten können und glauben, dass sie eine höhere Hebelwirkung benötigen als die oben genannten ESMA-Limits, könnten nach einer Lösung suchen, indem sie Konten bei Brokern außerhalb der Europäischen Union eröffnen. Das offensichtlichste Ziel wäre Australien oder Neuseeland, wo es immer noch möglich sein wird, einigermaßen gut regulierte Forex-Broker zu finden, die einen Hebel im Bereich von 400 bis 1 bieten. Eine jüngste Entwicklung, über die nicht viel gesprochen wird, ist die zunehmende Schwierigkeit, Fonds zu und von Forex Brokern in weniger streng regulierten Jurisdiktionen zu transferieren. Vielleicht möchten Sie ein Konto in Vanuatu eröffnen, aber Sie werden feststellen, dass eine Bank innerhalb der Europäischen Union sich weigert, Ihr Geld dort für eine Anzahlung zu überweisen. Dies bedeutet, dass es nicht immer machbar ist, ein ausländisches Konto zu eröffnen. In jedem Fall sollte es unter den neuen Vorschriften nicht unmöglich sein, erfolgreich zu handeln, und insgesamt gibt durchaus überzeugende Gründe, dass sie für jeden Händler ein Nettovorteil sind. Warum also nicht in der EU verbleiben?

Adam ist ein erfahrener Forex Profi, der seit über 12 Jahren auf den Finanzmärkten tätig ist, darunter 6 Jahre bei Merrill Lynch. Er ist vom UK Chartered Institute for Securities & Investment in Fondsmanagement und Anlageverwaltung zertifiziert.